华夏幸福(600340.CN)

华夏幸福(600340.SH)上半年产业新城表现亮眼,抓住未来都市圈发展新机遇

时间:20-09-03 16:24    来源:格隆汇

8月28日,华夏幸福(600340)公布了2020年上半年成绩单,数据显示,上半年华夏幸福实现营业收入373.72亿元;实现归母净利润60.62亿元,净利润率16.2%。

(资料来源:公司公告)

近年来,国内正面临着持续推进城市化进程、提高全社会资源配置效率与既有城市结构性矛盾之间的冲突。在这种冲突的夹缝中,加快建设都市圈是一个必然选项。而在上半年,监管部门出台多项都市圈利好政策,两会政府工作报告、中央政治局会议等均强调推动都市圈健康发展,都市圈发展有望成为未来5-10年中国经济最大的结构性潜能,华夏幸福有望因此受益。

聚焦都市圈发展新机遇,百亿龙头项目进展迅速华夏幸福董事长王文学曾表示,2019年是"都市圈元年",未来中国经济增长的结构性机会在都市圈,中国不动产的结构性机会也集中在都市圈。在这样的结构性机会面前,华夏幸福一直以来都在聚焦核心都市圈,着力打造中国领先的核心都市圈不动产投资开发及运营管理平台,并在全国形成了"3+3+N"的战略格局。根据中报数据,华夏幸福上半环北京以外区域营业收入占比由上年同期的38.5%提升至62.4%,收入结构更趋均衡。

华夏幸福收入区域结构的不断完善,还是要得益于产业新城模式异地复制的成功。从2017年开始,华夏幸福大力推进异地复制战略,如今公司产业新城业务护城河愈发巩固。数据显示,上半年公司新增签约投资额624.6亿元,引入企业176家,平均新签约投资额同比增长10.7%。同时,产业园区结算收入198.44亿元,同比增长45.7%,整体收入占比首次超过房地产业务。

(资料来源:公司公告)

在华夏幸福百亿以上项目中,不少项目已经开始开花结果。例如,一期投资160亿元的泰嘉光电超薄玻璃基板深加工项目开工,投资135亿元的欣旺达动力电池项目在南京已经实现量产;另外,华夏幸福也与德国隐形冠军企业S.M.A、投资额105.8亿元的亚瑟医药、投资额50亿元的协鑫集成等企业实现签约。

财务质量持续改善,获机构看好在业绩持续增长的同时,华夏幸福在财务端也持续有着稳健表现。数据显示,上半年华夏幸福回款率由去年同期的61.6%上升到72.5%,提升近11个百分点。而在土地支付金额较去年同期增加27亿元的情况下,公司经营活动现金流量净额较去年同期仍然取得一定改善,整体经营性现金流量净流出额减少20亿元。截至2020年上半年,华夏幸福管理费用率为6.9%,同比下降0.4个百分点,销售费用率也由2019年底的1.8%进一步下降至1.6%。

(资料来源:公司公告)

而作为中国领先的产业新城运营商,华夏幸福凭借着在京津冀、长三角和珠三角等地区深入布局产业新城,基本面持续巩固,也获得专业机构的看好。

其中,华创证券在公司中报披露后发表研报预计,华夏幸福2020-2022年每股收益分别为4.11元、4.52元、4.96元,对应2020年PE仅4.2倍,将公司目标价设置为24.66元,较华夏幸福当前股价约有44%的上涨空间,并维持"强推"评级。

在财务质量方面,国盛证券认为华夏幸福的财务状况有望持续改善,未来随着产业新城回款能力的提升,以及平安入股后可以通过多种渠道为公司提供资金支持。

结语上半年,突如其来的新冠肺炎疫情让整个房地产行业一度进入"冰冻期",二级市场房地产板块估值承压。在这样的背景下,华夏幸福的产业新城业务依然取得了不俗的成绩。随着城市化的进一步深进以及房地产市场进入转型期,对于房地产市场的参与者来说,得产业者得未来,得城市者得未来,得都市圈者得未来,已经成为普遍共识。华夏幸福的内在价值在未来亦有望得到持续释放。